보험업계 국채에 대한 관심 높아…안정적 재정 자금 조달 가능해져
[보험매일=임성민 기자] 정부가 국고채 전문 딜러 및 최종 수요자와의 소통을 강화하고 장기적으로 국고채 시장의 질적 개선 방안을 지속적으로 검토해야 한다는 주장이 제기됐다.
올해 보험사들의 장기 국고채에 대한 관심이 제고되고 있는 가운데, 국고채 시장 변화는 국채를 주요 투자자산으로 하는 보험사 경영전략에 영향을 미치기 때문이다.
◇ 국고채 관심도↑, 질적 개선 필요
12일 보험연구원 황인창 연구위원과 임준환 선임연구위원은 이 같은 내용의 ‘국고채 시장 개선과 보험회사에 대한 기대효과’ 보고서를 발표했다.
황 연구위원은 장기 국고채 발행 비중 확대는 K-ICS(신지급여력제도) 도입에 선제적으로 준비하고 있는 보험사에 금리위험관리 측면에서 긍정적으로 작용한다고 설명했다.
이 같은 상황에 올해 초장기물인 50년 만기 국고채가 연이어 발행됨에 따라 보험사들의 장기 국고채에 대한 관심이 높아지고 있다.
보험사의 국고채 보유 비중은 2010년 말 19.9%(62.6조원)에서 2017년 말 26.6%(152.5조원)로 상승했으며, 이는 은행 비중인 50.9%(291.9조원) 다음으로 높은 수치다.
이에 황 연구위원은 정부의 국고채 시장관리 및 제도 개선 노력이 안정적인 재정 자금 조달 및 금융시장 발전을 촉진하는 인프라 제공에 도움이 된다고 주장했다.
현재 보험사는 부채듀레이션이 자산듀레이션보다 큰 상황으로 K-ICS 도입에 대비하기 위해서는 장기자산 편입을 통한 자산듀레이션 확대가 불가피하다.
여기에 국고채 금융시장 인프라가 제공될 경우 다양한 금융상품(장기 회사채, 물가변동위험 반영 구조화 상품 등) 개발 및 발행을 촉진하는 효과가 있다는 설명이다.
또한 국고채 시장이 개선될 경우 보험사에는 양적 변화뿐 아니라 질적 변화도 영향을 미칠 것으로 분석되고 있다.
예를 들면 보험사와 연기금 등의 장기투자 수요에 비해 국고채 장기물 발행 물량이 적으면 장기 구간에서 낮은 금리가 형성돼 금리기간구조가 평탄(또는 역전)화되는 현상이 발생한다.
이런 경우 경기전망에 대한 잘못된 정보를 제공하고 보험부채 시가평가 시 활용하는 장기 할인율의 신뢰성을 훼손할 수 있다는 분석이다.
이에 황 연구위원은 정부가 장기적으로 국고채 50년물 발행의 정례화 및 장기 국채선물(장기금리 변동위험에 대한 헤지 수단)도입 등을 검토할 필요가 있다고 강조했다.
황 연구위원은 “국고채 시장관리 및 제도 개선으로 국고채 장기물(초장기물) 발행 비중이 높아지면, 보험사 듀레이션 확대, 이자소득 증대, 해외장기물 수요 축소 등을 기대할 수 있다”며 “보험사는 국고채 장기물의 최종 수요조로서 국고채 발행 및 유통과 관련된 정책에 대해 적극적으로 이견을 개진할 필요가 있다”고 말했다.
이어 그는 “물가연동국고채 시장이 정상화 및 활성화 될 경우 보험사에 실질 가치 기반 연금 등 신상품 개발, 저물가 탈피 기조에서의 투자수단 제공, 장기 기대인플레이션의 부채평가 및 보험료 산출 활용 등에 도움을 줄 것으로 기대된다”고 덧붙였다.